חזרה לקצב פעילות גבוה בשוק החוב הקונצרני בחודש יולי 2017 בשל פרסום הדוחות הכספיים הנפקות אגרות החוב וניירות הערך המסחריים בשוק החוב הקונצרני הסתכמו בחודש יוני 2017 בכ-6.1 מיליארד ₪, בהשוואה ל-7.2 מיליארד ₪ ו-6.1 מיליארד ₪ בחודש המקביל בשנים 2016 ו-2015, בהתאמה. היקף הגיוסים האמור הינו גבוה ביחס לחודשים אפריל-יוני, בהן נרשמה האטה בגיוסים נוכח תקופת הדוחות הכספיים. המנפיק הבולט בחודש החולף הינו תמר פטרוליום המחזיקה ב-9.25% משדות הגז "תמר" ו-"דלית", אשר הנפיקה אג"ח ראשון (סדרה א') בהיקף של כ-2.3 מיליארד ₪ ערך נקוב. אחריה בפער ניכר ניצבות חברת ההשקעות אי. די. בי פתוח (כ- 643 מיליון ₪ ערך נקוב), חברת האנרגיה נאוויטיס בקסקין (472 מיליון ₪), שטראוס גרופ (403 מיליון ₪) ושלמה החזקות (374 מיליון ₪). 

במצטבר מאז תחילת השנה (ינואר-יולי 2017), השוק הקונצרני שומר על רמת גיוסים גבוהה יחסית לשנים קודמות .ישנה עלייה של כ-13% בהיקף ההנפקות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, כאשר עיקר הגידול נרשם ברבעון הראשון של השנה. מתחילת השנה, היקף הנפקות אגרות החוב וניירות הערך המסחריים בשוק החוב הקונצרני הסתכמו בכ-44 מיליארד ₪ ערך נקוב, בהשוואה ל-39 מיליארד ₪ ערך נקוב בכל אחת מהתקופה המקבילות בשנים 2016 ו-2015, בהתאמה. עיקר הגידול הוא בהיקף הגיוסים של חברות הנדל"ן והסקטור הלא-פיננסי לצד ירידה בהיקף הגיוסים של המגזר הפיננסי (בדגש על הבנקים).

במהלך חודש יולי 2017 הנפיקו בשוק החוב המקומי 24 מנפיקים (מתוכם 15 חברות נדל"ן ובינוי) שביצעו 28 הנפקות (לרבות הנפקות פרטיות למשקיעים מסווגים והצעות חליפין). מתחילת השנה, הנפיקו בשוק החוב המקומי כ-107 מנפיקים (מתוכם 68 חברות נדלן ובינוי, כ-63%) שביצעו 185 הנפקות (לרבות הנפקות פרטיות למשקיעים מסווגים והצעות חליפין). 

 

 גרף 1: היקף ההנפקות בשוק החוב הקונצרני במונחי ערך נקוב החל מינואר 2016, במיליארדי ₪:    

   

בהמשך למגמה מתחילת השנה גם חודש יולי בולט עם היקף גיוסים נמוך של המגזר הפיננסי, לצד בולטות הגיוסים במגזר העסקי (ללא נדל"ן ובינוי), שבו בלטו חברות הליסינג, ההשקעה והתעשייה. חברות הנדל"ן והבינוי ריכזו היקף גיוסים נמוך בחודש יולי, בהשוואה לחודשים הקודמים אולם אין בכך להערכתנו להעיד על החודשים הקרובים. 

 

 

   

הסקטור העסקי ובתוך כך מגזר חיפושי הגז והנפט הובילו את היקף הגיוסים בחודש יולי 2017 היקף הגיוסים של הסקטור העסקי הסתכם בכ-4.7 מיליארד ₪ בהשוואה ל-2.8 מיליארד ₪ וכ-0.2 מיליארד ₪, בחודש המקביל בשנים 2016 ו-2015, בהתאמה. מתחילת השנה גייס הסקטור העסקי כ-15.5 מיליארד ₪ (כ-35% מסך היקף הגיוסים בשוק החוב הקונצרני בשנת 2017) בהשוואה ל-10.9 מיליארד ₪ (כ-27%) ו-5.3 מיליארד ₪ (כ-14.5%) בתקופה המקבילה בשנים 2016 ו-2015, בהתאמה. ההנפקה הבולטת בסקטור העסקי היא של תמר פטרוליום, עם היקף גיוס של כ 2.3 מיליארד ₪ ערך נקוב, המצטרפת להנפקה גדולה נוספת השנה בסקטור הגז, על ידי השותפות המוגבלת ישראמקו המחזיקה בכ-29% משדה הגז "תמר" אשר השלימה בחודש מאי השנה גיוס ראשון של אגרות חוב בהיקף של כ-1.6 מיליארד ₪. מאז תחילת השנה גייס מגזר הגז והנפט (חיפוש והפקה בלבד – ללא זיקוק ודלקים) כ- 4.9 מיליארד ₪ ערך נקוב. 

סך יתרת הערך הנקוב של אג"ח קונצרני במגזר הגז והנפט בשוק הסחיר וברצף המוסדי נאמד כיום בכ-13.0 מיליארד ₪ ערך נקוב, מכך כ -4.5 מיליארד ₪ הן אגח "תמר בונדס". יתרה זו מהווה כ-5% מסך יתרת הערך הנקוב הקונצרני ללא מוסדות פיננסיים.

ענף הנדל"ן עם היקף גיוסים נמוך יחסית של כ-1.1 מיליארד ₪, אולם מאז תחילת השנה ריכז הענף גיוסים של 21 מיליארד ₪ (לעומת 12 מיליארד ₪ בתקופה המקבילה) ענף הנדל"ן הנפיק במהלך חודש יולי 2017 אגרות חוב בהיקף של כ-1.1 מיליון ₪, בהשוואה ל-3.6 מיליארד ₪ ו-0.9 מיליארד ₪ בתקופה המקבילה בשנים 2016 ו-2015, בהתאמה. מאז תחילת השנה גייס סקטור נדל"ן ובינוי בשוק החוב הקונצרני המקומי כ-21 מיליארד ₪, בהשוואה ל-12 מיליארד ₪ ו-12.6 מיליארד ₪ בשנים 2016 ו-2015, בהתאמה. בחודש זה לא נרשמו הנפקות בולטות בענף, למעט הנפקתה של אול-יר הולדינגס לימיטיד בהיקף של כ- 300 מיליון ₪ ערך נקוב. ההנפקות הבולטות בתחום הנדל"ן והבינוי מאז תחילת השנה כללו את מליסרון (כ-2.5 מיליארד ₪ ערך נקוב), קבוצת עזריאלי (כ-1.6 מיליארד ₪), איירפורט סיטי (כ-1.1 מיליארד ₪) ו-ורטון פרופרטיז (כ-0.9 מיליארד ₪).

 

גרף 3: היקף ההנפקות של מגזר הנדל"ן בשוק החוב הקונצרני במונחי ערך נקוב מאז תחילת שנת 2016, במיליארדי ₪:    

   

המגזר הפיננסי ממשיך את המגמה מתחילת שנת 2017 עם היקף גיוסים נמוך של 320 מיליון ₪ המגזר הפיננסי גייס במהלך חודש יולי 2017 כ-320 מיליון ₪ בהנפקה יחידה של כתבי התחייבות נדחים על ידי חברת ביטוח הפניקס. מאז תחילת השנה גייס המגזר הפיננסי כ-6.1 מיליארד ₪ (כ-14% מסך ההנפקות מתחילת השנה), בהשוואה ל-14.6 מיליארד ₪ (כ-37%) ו-17.7 מיליארד ₪ (כ-47%), בתקופה המקבילה בשנים 2016 ו-2015, בהתאמה.

 

גרף 4: פילוח היקף ההנפקות לפי מגזרי פעילות בשנת 2017 במונחי ערך נקוב, במיליארדי ₪:

גרף 5: המנפיקים הגדולים במונחי ערך נקוב בחודש יולי 2017, במיליוני ₪:     

   

 

איכות אשראי גבוהה בשל הנפקת תמר פטרוליום – היקף ההנפקות שאינן מדורגות גבוה והנפקות של בזק וישראמקו המדורגות בדירוג גבוה חרף היקף גיוסים נמוך של המגזר הפיננסי, איכות האשראי של החוב שגויס במהלך חודש יולי 2017 הייתה גבוהה נוכח הגיוס של תמר פטרוליום. בד בבד, סכום ההנפקות שגוייס ללא דירוג עלה בחודש החולף והיווה כ 12.3% מסכום ההנפקות. מאז תחילת 2017 כ 10% מהערך הנקוב הונפק ללא דירוג, וייצג כ-17% ממספר ההנפקות. נתון זה גבוה יחסית לשנת 2016 כולה, אז 5% מהערך הנקוב הונפק ללא דירוג וייצג כ 14% ממספר ההנפקות. 

 

גרף 6: פילוח היקף ההנפקות במונחי ערך נקוב בחודש יולי 2017:

גרף 7: פילוח היקף ההנפקות במונחי ערך נקוב לפי איכות האשראי בשנים 2017-2014: